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电力行业上市公司的未来发展走向

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作者:代写论文  来源:星论文网  发布时间:2012-07-14 15:54:00
摘要电力行业是国民经济的重要基础产业,是国民经济的第一基础行业,同时也是世界各国经济发展战略中优先发展的重点,通过对电力行业上市公司电力行业上市公司的未来发展走向的研究,可以为政府、电力企业和投资者的决策提供参考依据。本文通过对电力行业现状、发展方向以及发展潜力等内容进行分析研究。以求找出电力行业上市公司成长中的问题,并对这些问题提出相关建议。
关键词:电力行业;上市公司;发展方向
引言:电力行业作为与国民经济发展紧密相关的行业,在目前国内经济发展中保持着良好的发展势头。电力行业的发展前景和宏观经济形势息息相关,近几年来随着国民经济的快速发展,该行业进入了新的一轮景气循环,城市化和重化工业的高速增长带动了电力需求强劲增长,全国的电力短缺已经从2003年17省扩展到2004年的24省。而电力上市公司作为反映整个行业的一个窗口,由于业绩优良,同时具有稳定的成长性,长期以来一直作为资本市场关注的热点。尽管电力板块已有不俗表现,但是仍然有希望再受青睐。由于电力板块累计升幅已
大,有可能发生分化,所以在电力板块炒作中应当谨防“羊群效应”。目前电力行业投资组合及各种选择分析粉墨登场,各种说法异彩纷呈。大多数评论和分析都从国家政策导向、能源价格、需求走势等方面进行研究,总体来说是从行业外部找依据和发展趋向,而不是从公司内部寻求发展方向和发展动力。而我国日益壮大的资本市场为电力行业的融资需求提供了一个较好的基础,电力行业只有充分利用资本市场上可利用的资源,优化其自身的资本结构,提高企业绩效,才能缓解整个国民经济的电力供给压力,并加快电力行业的可持续发展。
1电力行业的成长分析
关于电企的成长预期:收购预期备受关注。我国多数电力上市公司的发展历程显示,新建机组主要是由集团公司承担,“集团支持”向来是上市公司发展不可或缺的部分。当前,电力行业充备的非上市资源、积极的政策导向、以及多方主体利益需求的统一,共同推动资产注入的步伐加快、放大——成为电力上市公司最重要的成长方式之一。除几大央企电力集团外,近年快速发展起来的地方电力集团亦具备这方面的特征和实力,其相关上市公司有望成为资产整合的窗口。但上市公司本身即代表行业中较优质资产,扩建带来资产盈利能力的提升幅度不如行业明显。
    当前状况下,发电类上市公司的成本压力突出体现在利用率下滑造成的固定成本的上升--负荷中心、机组利用率波动小的发电商成本压力较小。行业景气仍在上升,资产注入方兴未艾;行业估值基本到位,但结构性机会依然突出,高业绩弹性的整体上市公司和有估值支撑的龙头公司、高成长小公司仍值得重点关注。 整个行业毛利率仍维持在高位,并将继续上行。
    证券市场和电力行业的高景气,国资和行业政策的一再推动,使得行业内资产注入方兴未艾,在资产注入诸多案例中,一种是延续以往简单资产注入的做法,其业绩弹性较低,而另一种实质性整体上市可使得上市公司通过加大财务杠杆和获取资产实现业绩的高弹性,经过综合分析我们发现粤电力、深能源和长江电力等公司最具备高弹性的相关条件。 “行业景气向上资产注入”使得行业仍可谨慎看好,目前行业整体定价处基本合理水平,但仍看好其中的结构性机会,除关注可充分享受行业景气回升的龙头公司之外,建议在下半年关注有实质性资产注入乃至整体上市使得其业绩具备高弹性的公司,同时建议持续关注有持续的、高速业绩成长而获得估值支撑的特色企业。大容量、高参数机组的批量投产和小机组的大量淘汰使整个行业供电煤耗大幅降低,将有效抵御煤价的上涨,拉低单位燃料成本。
过去几年高速扩张导致的资产负债率高企,以及为今后的并购做准备,是发电集团对上市公司进行资产注入的原动力,同时地方发电集团实现电力资产整体上市还可增加央企并购难度。 相对于五大集团的分步资产注入,非国电系央企和地方发电集团的整体上市更值得关注。 行业基本面见底回升幅度高于市场预期,即将进入新一轮的景气周期。而资产注入和整体上市仍将继续提升整个板块和公司的投资价值。
2 关于电力行业上市公司发展的有关思考
2.1 对电力体制改革的影响,电力上市公司有可能采取的应对策略
第一,通过资本运作,实现规模扩张。
第二,进行技术改造,降低发电成本。当然,受发电机组技术经济特点的制约,进行技术改造所能带来的成本节约是有限的。
第三,向新领域拓展。在电力市场竞争日趋激烈的情况下,一些电力上市公司,尤其是规模较小、主业发展空间有限的电力上市公司向其它领域进行拓展是非常必要的。从目前来看主要集中在公用事业和高科技领域。当然进军新领域,尤其是高科技领域,也应根据公司自身的实际情况进行,切勿盲目跟随。
2.2 电力企业将利用电力企业特殊优势,开拓电力边际市场
目前国内大部分地区电力市场供大于求,许多电力上市公司经营面临发电能力无法得到充分发挥,发电量逐年下降的经营压力。因此,建议电力上市公司利用电力企业特殊优势,开拓电力边际市场。
利用电力企业特殊优势,开拓电力边际市场、多种经营发展具有重要意义:
第一,把电力科技开发、电力设备安装调试、机组检修、电力环保、煤灰再利用等业务进行重组注入到上市公司里去,注入新概念,将会大大改善电力上市公司的市场形象
第二,有利于电力上市公司人员分流,提高劳动生产率,增加效益。
第三,开拓电力边际市场,向市场竞争行业拓展不仅可以创造更高的利润,更有利于电力企业转变经营机制。
第四,从前几年电力上市公司发展来看,大多发展主要要注资和提电价,这样给当地政府和母公司带来了不少压力,开拓电力边际市场将给电力上市公司带来新的利润增长点。
第五,对中国电力工业高质量发展将起到重要作用。
第六,不仅能搞活市场,还能进一步盘活自身的存量资产。
2.3介入电力环保产业
电力行业中的火电企业、水电企业、供电企业等都存在防污治污的问题,其中火电企业的环境保护问题最为突出。我国煤炭资源十分丰富,煤炭占一次能源消费总量的75%。随着煤炭消费的不断增长,燃煤排放的二氧化硫也不断增加,排放的二氧化硫已居世界首位,致使我国酸雨和二氧化硫污染日趋严重。近年来,中国北方地区烟尘污染和较大范围的酸雨现象,都与煤炭资源的消费有着直接的联系。可以说,由于电力工业的迅猛发展而带来的能源环境问题已严重影响着中国居民的生活质量,并制约着中国经济的可持续发展。
在国家新的产业背景,单纯地依靠提高上网电价或降低发电成本已不再是电力公司利润的主要增长方式。电力类上市公司(特别是地处东部地区的电力上市公司)只有采取逐步转向发展新能源发电、电力环保等新项目,才能够继续保持公司的成长性。我们坚信,随着我国对环境保护方面的日趋重视以及我国能源结构调整速度的加快,电力类上市公司参与环保发电的力度必将加大,环保发电将成为电力行业的新热点。
参考文献:
[1]胡援成,钱建豪.影响资本结构的因素:中国上市公司的实证分析[J].武汉金融,2005,(11):9-12
[2]程浩.中国电力行业上市公司资本结构影响因素分析.[J].经济研究导刊.2009(15)
[3]李建威、吴鸣.电力企业上市公司绩效聚类分析.[J].当代经济(下月刊).2008(05)
 
 

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